Cómo analizar una empresa: valor contra crecimiento

Antes de comprar una acción conviene entender qué hace la empresa, cómo gana dinero y si su precio tiene sentido. No necesitas ser contador: con algunos números y buenas preguntas puedes evitar muchos errores.

Dónde encontrar la información

• Relación con inversionistas (Investor Relations) en el sitio de cada empresa: presentaciones, reportes trimestrales y anuales.
• SEC EDGAR, el sistema público del regulador de EE. UU., donde están los reportes oficiales: el 10-K (anual) y el 10-Q (trimestral).
• Portales de datos financieros que resumen los números. Úsalos como apoyo, pero confirma lo importante en los reportes oficiales.

Los tres estados financieros

1. Estado de resultados: cuánto vendió (ingresos), cuánto le costó y cuánto ganó (utilidad neta). Responde: ¿el negocio gana dinero?
2. Balance general: lo que tiene (efectivo, inventarios, edificios) y lo que debe (deuda). Responde: ¿está sano o muy endeudado?
3. Flujo de efectivo: el dinero que de verdad entra y sale. El flujo de efectivo libre (lo que queda después de invertir en el negocio) es de los indicadores más importantes: una empresa puede reportar utilidades y aun así quedarse sin dinero.

Empresas de valor: estables y rentables

Son negocios maduros que ganan dinero de forma constante. Se analizan sobre todo por cuánto ganan y cuánto cuesta esa ganancia:

• P/E (precio entre utilidad): cuántos años de utilidades estás pagando. Un P/E de 15 significa que pagas 15 veces la utilidad de un año. Compáralo con empresas similares y con su propia historia.
• Margen neto y retorno sobre el capital (ROE): qué tan eficiente es para convertir ventas y capital en utilidades.
• Deuda: compárala con su flujo de efectivo; una deuda que se paga en pocos años es manejable.
• Dividendos: si los paga, que salgan de un flujo de efectivo suficiente.

Empresas de crecimiento: el futuro pesa más

Muchas aún no ganan dinero o ganan poco porque reinvierten todo para crecer. Si las juzgas solo por el P/E parecen carísimas; hay que mirar otras cosas:

• Crecimiento de ingresos: ¿cuánto crecen sus ventas cada año? ¿Se mantiene?
• Margen bruto: cuánto le queda de cada venta antes de gastos de operación. Un margen alto (por ejemplo, en software) permite volverse muy rentable al crecer.
• Tamaño del mercado: ¿cuánto más puede crecer?
• Quema de efectivo: si pierde dinero, ¿cuánto efectivo tiene y para cuánto tiempo le alcanza?
• P/S (precio entre ventas): útil cuando todavía no hay utilidades.
• Regla del 40 (en software): crecimiento de ingresos más margen de flujo de efectivo; arriba de 40 % suele considerarse un buen equilibrio.

Preguntas antes de comprar

1. ¿Entiendo qué vende la empresa y quién le paga?
2. ¿Por qué sus clientes la eligen a ella y no a la competencia?
3. ¿Sus ingresos crecen? ¿Gana dinero o tiene un camino claro para lograrlo?
4. ¿Tiene más efectivo que deuda, o una deuda manejable?
5. ¿Qué tendría que salir bien para que valga mucho más en cinco años? ¿Y qué podría salir mal?
6. ¿Cuánto pesaría en mi portafolio si me equivoco?

Lo que no te dice ningún número

El análisis reduce errores, pero no garantiza aciertos. Hasta los inversionistas profesionales se equivocan seguido; por eso existen la diversificación y el horizonte largo. En Viernes de Invertir cada empresa del portafolio tiene una descripción sencilla de qué hace, en la guía «Ponte al día» de cada portafolio. Es un punto de partida para tu propia investigación, no una recomendación.

Lo importante para empezar

• Lee los tres estados financieros: resultados, balance y flujo de efectivo.
• Las empresas de valor se miden por sus utilidades; las de crecimiento, por su crecimiento y su camino a la rentabilidad.
• Haz tus preguntas antes de comprar y decide cuánto arriesgar en cada una.